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美股泡沫要破灭结果新高不断万亿资金蜂拥而至QDII投资者赚笑了

2021-07-15 09:34:59 来源:券商中国
美股泡沫要破灭结果新高不断万亿资金蜂拥而至QDII投资者赚笑了

  近期国内投资者们清晨起床浏览财经新闻,总会被“美股再创新高”等字眼刷屏,回望一眼手头持仓竟无语凝噎。

  自从去年美股一周内经历三次熔断后,在一系列经济刺激计划下就持续向上猛攻。自2020年3月23日以来,道指上涨了82.52%,标普500指数上涨90.23%,纳指则涨了一倍,涨幅达到114.16%。

  在美股持续上涨期间,关于“泡沫破灭”、“即将崩溃”的看空声音不绝于耳,但是美股以及美股QDII投资者却大概率拥有稳健收益。据统计,今年以来,超过一半资金投向美国市场的QDII中,收益率约为12.93%;而超90%资金投向美国市场的QDII收益率高达17.78%。

  有基金经理认为,美国整体经济以及上市公司的基本面当前处于强劲复苏中,因此未来一段时间上市公司的盈利增速整体有望保持在较高水平,美股长牛状态有望得到延续。

  美股QDII投资者“闷声发财”

  Wind数据显示,目前我国资本市场共有83只QDII基金配置了美股资产,有36只基金美股市值占基金净值比超50%,投资市值折合成人民币分别从12.05万元到42.04亿元不等。其中易方达中证海外互联ETF以42.04亿元规模居首,其次是华宝标普油气A人民币的40.66亿元,共有12只QDII持有美股超过10亿元。

  收益率方面,截至发稿,今年以来标普500指数收益率为16.73%,纳指与道指分别上涨14.32%与14.34%,在近期频频创下历史新高的同时,带动相关QDII业绩持续增长。

  据券商中国记者统计,QDII整体收益率与美股资产比例呈一定正相关:超过一半资金投向美股的基金收益率约为12.93%;超90%资金投向美股的基金收益率则高达17.78%,而同期国内偏股型基金的平均收益率为7.39%,这些包含美股资产的QDII在过去两年也均取得了不错的回报,平均收益率分别达到了23.03%与27.52%。

  美股“泡沫”很大?

  众所周知,科技股一直是引领美股牛市的中坚力量,而科技股中的代表性“FAAMG”概念,指的是包括脸书(Facebook)、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和谷歌(Google)母公司Alphabet五家公司,且一直受到市场追捧。谷歌年内上涨幅度最高,接近45%,脸书自3月份以来反弹近40%,亚马逊和苹果分别以12.5%和9.25%的涨幅尾随其后。脸书在大幅上涨后市值达到了万亿美元的规模,与此同时苹果和微软已经跨入2万亿美元大关,美股万亿俱乐部五名成员全部来自科技公司。

  在长牛走势的途中,“美股即将崩盘”一直都是市场“共识”,国内也有不少投资者津津乐道于美股“泡沫”将要破灭。但掌管博时标普500ETF的基金经理万琼认为,美股几大龙头科技公司目前估值整体看并未显著偏高。

  “FB 2021预期市盈率在28倍左右,低于过去5年的均值。Google目前市盈率在30倍左右,处于过去5年均值附近,Amazon当前虽然绝对PE看上去比较高,但从相对估值看,Amazon的PE处在过去5年低位,且市场用PS对其估值。Netflix和Amazon情况类似,绝对PE看上去很高,但相对估值处于过去5年的低位。因此整体看这几大科技股估值并不算高。”

  根据分析师一致预期,这几大科技股未来两年净利润的复合增速均在20%以上,部分股票增速在30%以上,相比之下标普500未来两年净利润预期复合增速为10%左右,因此这几大科技股可以保持好的成长性。

  这一观点从数据亦可得以佐证,华西证券最新的数据统计表明,目前美股板块中,纳指平均估值最高,约为48.94倍,这一数值小于A股中科创50的78.31倍与创业板指的61.38倍(数据截至7月9日),而道指与标普500的估值则与深证成指的28.97倍相差无几。

(图片来源:华西证券研报)

  经济走势乐观,超万亿资金涌入股市

  今年以来,强劲的经济增长预期、较低的利率、消费者支出的增加以及美国疫苗接种率的提高,重新唤起了投资者对美国经济的信心。数据表明,资金正以 2015 年以来最快的速度涌入美国股市。

  EPFR global的数据显示,投资者最近平均每周都会向全球股票ETF基金和共同基金投入数百亿美元。该公司研究主管卡梅伦·勃兰特(Cameron Brandt) 表示,自2月份以来,美国股票基金净流入1890亿美元(约合人民币12200亿元),这是美股节节上升的“重大推动”,且有相当一部分资金流入了金融、工业和能源等周期性股票,这些股票被认为受益于经济的快速增长。

  此外,2021年上半年,美国市场推出了200只ETF,高于去年同期的131只和2019年上半年的100只。根据道富银行的数据,新增的主动型ETF在上半年为美国市场吸引了70亿美元的净投资。

  此外,经济复苏方面,芝加哥联储数据显示美国6月零售销售走强,经通胀调整后美国6月份不包括汽车的零售额较上月增长0.5%,为3月份以来后首次月度增长。美联储周五发布的报告显示,通胀预期范围与长期通胀目标大体一致,预计将继续向达到缩减QE的门槛取得进展。

  万琼认为,美国经济目前基本走出了疫情的影响,上市公司也正处于快速恢复中。美国6月Markit制造业PMI初值62.6,高于预期的61.5以及前值62.1,创下自2007年有数据统计以来的历史新高,消费、房地产等数据也非常强劲。美国整体经济目前处于强劲的复苏中,预计未来美国的服务消费也将恢复,届时就业数据有望得到显著改善。

  本周开始,美股上市公司将开始公布半年报,首先是摩根大通和高盛,同时还有美国银行、花旗集团和富国银行等华尔街巨头,达美航空、百事可乐和联合健康集团也将陆续公布。

  市场对本季度上市公司的营收前景抱有很高的期望,FactSet 的数据显示,基于去年受疫情影响的低基数,今年企业盈利预计将比去年同比增64%,这将是自2009年以来最大的同比增长,彼时企业利润刚刚从金融危机中恢复元气。

  而关于美联储加息预期这一“狼来了”事件,万琼表示,目前还未到美国讨论加息的时机,未来加息时也大概率是经济整体处于非常健康的复苏状态。而且纵观历史,往往加息周期都是伴随着股市上涨。上市公司的经营业绩才能决定美股长期走势,未来主要的扰动可能在美元流动性的边际收紧带来的估值波动,但盈利增长的正面影响会大于估值下调的负面影响,美股长牛状态有望得到延续。

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责任编辑:陈悠然

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